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2020年12月30日 16:38

央行货币政策委员会第四季度例会精神学习笔记

央行货币政策委员会第四季度例会精神学习笔记 内容提要   四季度例会通稿,延续了中央经济工作会议的精神。对经济形势的表述延续了中央经济工作会议的“谨慎乐观”的表述,对货币政策季调延续了“稳字当头、不急转弯”的基调,呈现了务实和负责任的态度。   关于贷款利率和实体经济融资成本方面,四季度例会的措辞是“巩固贷款实际利率水平下降成果,促进企业综合融资成本稳中有降。”OMO和MLF操作中标利率已经超过半年没有调整,基于改革后的LPR定价机制,LPR和贷款利...
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2020年12月28日 10:54

英国“脱欧”贸易协议的信息整理

内容提要

  1. 2020年1月31日,英国正式“脱欧”,但是经济、贸易和安全关系仍然暂时保持不变。本次协议谈判,主要是就英国“脱欧”后,对英国和欧盟的经贸关系等做出后续安排。协议在过渡期截止前几天达成,避免了金融市场的不确定性。

  2. 货物贸易方面,英国和欧盟之间仍然实行零关税零配额,但是需要增加原产地认定、健康安全检查、检测认证等工作。人员流动方面,英国旅行者每180天中有90天可以免签证前往申根地区。交通方面...

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2020年12月22日 21:24

[Python学习]预测银行间资金利率的一个方法-基于Prophet模型

[Python学习]预测银行间资金利率的一个方法-基于Prophet模型

研判银行间资金利率走势,对于分析债券市场而言非常重要。Facebook在2017年开源了一个时间序列预测的算法,叫做fbprophet,其功能包括:

  1. 为预测设置上下限;
  2. 设置趋势断点;
  3. 处理季节性和节假日效应;
  4. 允许乘法形式的季节性;
  5. 区间预测;
  6. 处理异常值;
  7. 处理非日度数据;
  8. 模型检测。

我们认为,可以用这个算法,来为银行间资金利率,做出一个基础性的预测。初步探索如下:

一、安装...

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2020年12月20日 22:24

中央经济工作会议精神学习笔记

中央经济工作会议精神学习笔记 内容提要   中央经济工作会议系统总结了统筹疫情防控和经济社会发展的“五位一体”的方法论:核心枢纽是党中央,初心是人民至上,制度优势是执行力保障,采取科学决策和创造性应对的方法论,科技自立自强是技术支撑。   中央经济工作会议对经济形势的表述“谨慎乐观”,2021年的隐忧包括:出口高增长的持续性有待观察;地方政府隐性债务仍然较重;大部分中低收入人群的就业、收入和收入预期恢复较慢,影响整体消费能力的回...
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2020年12月16日 21:26

[Python学习]如何快速查询全球贸易数据?

[Python学习]如何快速查询全球贸易数据? 联合国商品贸易统计数据库(缩写UN Comtrade)由联合国统计署创建,是目前全球最大、最权威的国际商品贸易数据型资源库,每年超过200个国家和地区向联合国统计署提供其官方年度商品贸易数据,涵盖全球99%的商品交易,真实反映国际商品流动趋势。这是我们研究全球贸易活动最基础、最权威的数据库。下载页面如下: 但是每次都要手动操作一遍,就比较麻烦。不过UN Comtrade提供了可以更方便获得数据的接口,我们来尝试一下。接口...
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2020年12月15日 21:59

11月经济数据的亮点在哪里?

11月经济数据的亮点在哪里? 内容提要   11月工业增加值环比录得1.03%,明显高于过去四年的均值0.54%。11月工业增加值环比增速,较季节性均值高了0.49个百分点,高出的幅度基本持平于三季度的0.56个百分点。显示11月份,工业生产仍然较为强劲。   从单月固定资产投资增速来看,11月单月整体固定资产投资增速9.38%,较10月的9.57%略有回落。结构上看,制造业单月投资增速由10月的4.0%迅速回升至11月的10.8%,制造业投资改善最明显。   房地产销售和...
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2020年12月14日 21:22

疫后重生|2020年中国债券市场回顾和展望

疫后重生|2020年中国债券市场回顾和展望 今年年初新冠疫情突然爆发之后,中国政府通过有效手段,在极短时间内控制住疫情传播,疫情对中国经济冲击的形态呈现V型,决定了经济修复和利率走势也呈现V型。   疫情后经济反弹的几个驱动力为:出口恢复速度超预期;疫情后各项货币财政刺激政策及时有效;房地产投资带动中上游产业链增长;服务业消费近期呈现加速修复迹象。   展望2021年,预计经济增长动能有两个不变:出口仍然保持强势;房地产投资保持韧性。预计经济增...
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2020年12月10日 21:34

货币边际不收紧,信用边际不宽松|11月金融数据简评

货币边际不收紧,信用边际不宽松|11月金融数据简评 内容提要   11月社融存量增速,由10月的13.7%,回落0.1个百分点至13.6%。从主要金融数据的存量增速上看,表现并不一致。其中,M1增速仍在持续上行,M2增速在6月份回落后震荡,贷款增速在6月份后持续下行,企业债券也在6月份后持续下行,而政府债券仍在继续上行。   社融见顶与信用债违约冲击的关系较大。从结构上看,债券融资的表现明显偏弱,11月债券融资净增加862亿,为过去四年的最低值,明显低于历史均值的2742亿。假设...
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2020年12月09日 20:15

通胀担忧升温,曲线继续陡峭|11月通胀数据简评

通胀担忧升温,曲线继续陡峭|11月通胀数据简评 内容提要   11月CPI环比录得-0.6%,明显低于同期的历史均值0.04%,主要是受猪肉价格拖累。从分项上看,交通工具、通信工具、旅游等分项恢复较好,显示耐用品消费需求较为旺盛。   11月PPI环比0.5%,明显高于历史均值的0.07%。其中,生产资料PPI环比0.7%,已经达到最近几年的历史同期最高水平。其中,原油的拖累作用基本缓解,煤炭、有色、化工等价格也较为强势。   从三个角度看待通胀担忧升温,第一是10月城镇就业开始...
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2020年12月08日 21:10

[Python学习]调用X-13程序进行季节性调整的三种方法

季节性调整,是处理宏观经济数据的第一步。而对于中国宏观数据而言,还需要对春节单独做调整。本文对使用Python做季节性调整的三种方法做简要比较。 1、statsmodels模块的内置函数 Python的statsmodels模块,内置了x13_arima_analysis,可以直接进行季节性调整。我们先来看看函数的参数设定: def x13_arima_analysis(endog, maxorder=(2, 1), maxdiff=(2, 1), diff=None,                        exog=None, log=None, o...
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2020年12月07日 18:48

手机出口重回强势,出口增速维持高位|11月贸易数据点评

手机出口重回强势,出口增速维持高位|11月贸易数据点评 内容提要   11月出口同比增21.1%,较10月份的11.4%继续上行。11月出口中,我们观察到,第一,口罩、防护服等防疫物资的拉动作用重回上行,与海外疫情的反复有关,第二,电脑、家具、家电等与居家隔离有关的商品出口仍然强劲,第三,海外刺激力度较大,居民购买力持续上行,第四,手机出口重回强势,对出口拉动作用,由10月的-1.5%,大幅回升至11月的2.1%,边际增加3.6个百分点,是驱动出口超预期的重要原因。   从进口重点...
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2020年12月04日 17:45

美元指数的驱动因素正在发生变化

美元指数的驱动因素正在发生变化 内容提要   3月初,美联储为了应对新冠疫情,快速降息至零,使得美欧息差同步收窄。美联储快速降息后,美元初期受到流动性冲击短期跳升,随后就进入贬值通道,由疫情前的2月份100左右,一直贬值至9月份的92.5上方。这是今年以来美元走弱的主因。   疫情后中国经济率先恢复,出口增速较快,出口份额占全球比例抬升,叠加油价大跌和经常项目好于历史同期,共同助力人民币升值。但是总的来说,人民币仍然是双向波动的。   ...
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2020年12月02日 18:59

RCEP的短期和长期影响初探

RCEP的短期和长期影响初探 内容提要   2020年11月15日,RCEP15正式签署。中国对RCEP内其他14国,整体上是逆差。短期来看,RCEP内关税进一步降低之后,会同时提升中国的进、出口,但是对中国的影响可能是逆差有所扩大。   RCEP内经济体既有竞争又有互补。其中,中国与澳大利亚的互补性最强。亚洲各经济体在电子设备制造上有较强的竞争关系,其中电气设备、电子设备,是中国自各经济体的第一大进口产品。预计对中国台湾的相关产业有明显的负面影响。而...
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