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中国10月CPI同比上涨3.8%，预期3.4%，前值3.0%。
中国10月PPI同比下降1.6%，预期下降1.6%，前值下降1.2%。
10月CPI同比3.8%，较上个月上行0.8个百分点，已经超过了货币政策的关注水平。我们来看一下环比，10月CPI环比上行0.9%，远远超出季节性，且明显高于五年的均值-0.01%。从历史平均数据来看，10月份整体价格水平应该是持平，但是今年10月份环比明显上涨，显示出价格上涨的韧性较强。
我们再来看看CPI中消费品和服务的分项走势。从同比涨幅来看，消费品涨幅5.2%，较上个月上行1.2个百分点，而服务的涨幅1.4%，较上个月上行0.1个百分点。两者的价差为3.8个百分点，较上个月拉宽1.1个百分点。
从环比来看，消费品环比涨幅明显高于季节性，更值得关注的是服务的环比涨幅。继9月服务价格环比明显弱于季节性之后，10月服务价格环比出现反弹，反弹至过去五年的较高水平。10月服务价格环比反弹，与季节性不符。
CPI中有八个分项。我们逐一分析了CPI的八个分项的10月价格环比涨幅，其中食品涨幅继续高于季节性，且为过去五年的最高水平。10月份，食品环比3.6%，过去五年的均值为-0.51%，10月食品价格上涨继续拉动CPI。
CPI其他分项的环比涨幅中，衣着明显下行，且为历史最低，居住为历史最低，生活服务为历史平均水平，交通通信略高于历史平均，教育文化和娱乐为历史最高，且环比涨幅较9月有所扩大，医疗保健为历史最低。
因此经过简单的分析，我们可以看到，10月服务价格环比出现反弹的主因，似乎来自于教育文化娱乐项。从下图可以看到，春节、暑假和国庆节，是每年三次价格高峰。今年的春节档、暑假档基本上符合季节性，但是国庆档的价格表现明显弱。教育文化娱乐项，往年的10月价格环比有一个明显的下探，但是今年是反弹的。
有关部门公布了，教育文化娱乐项下，教育服务和娱乐两个子项的价格走势。我们做了比较，发现教育文化娱乐项的价格环比反弹，主要源于旅游子项。至于为什么旅游子项价格出现反季节的上行，目前还不清楚。
我们关心的另一个问题，是猪肉价格的传导。从食品类的各分项来看， 粮食价格表现稳定，食用油价格高企，鲜菜、鲜果价格低迷，牛肉、羊肉价格涨幅回落，水产品价格中规中矩。目前来看，食品类价格上涨，主要是蛋白质和油脂的供给短缺带来的。
总结一下10月份价格走势。CPI上扬主要是以肉类价格为主的食品价格所拉动，服务价格整体表现低迷，显示整体消费需求较弱。食品价格上涨，主因是蛋白质和油脂类供给短缺，还没有见到全面传导的迹象。不过值得注意的是，服务类价格中，教育文化娱乐项下的旅游价格出现了反季节性的上行，值得后续关注。
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