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2月份PMI即将发布，而PMI有助于评估疫情对宏观经济的冲击。在PMI公布之前，我们先来看看，一些高频数据的表现。需要说明的是，2月29日是星期六，而周度数据是星期日公布。因此本文中的高频数据，如果是周度数据，那么截止日是2月23日。考虑到复工因素，实际经济表现应该要更好一些。
我们在本文中的方法，是将日度和周度数据，转换成月度数据。然后调整春节假期和季节性因素，来看看季调后的数据表现。
一、六大发电集团的日均耗煤量（万吨）
数据截止日2月28日。春节假期的调整方法是，春节影响节前7天和节后14天。经过AICC选择，我们选择拟合SARIMA（1，0，1）（0，1，1）。
经过春节和季调之后，2020年2月，六大发电集团的日均耗煤量为43.1万吨。2020年1月，日均耗煤量为66.9万吨，2019年1月为64.2万吨，2019年2月为64.4万吨。
也就是说，2020年2月的耗煤量，相当于1月份的64.5%，相当于2019年同期的66.9%。直观理解，相当于春节假期后，基本上没有新增开工。
二、乘用车零售的周销量（辆）
数据截止日2月23日。春节假期的调整方法是，春节影响节前7天和节后14天。经过AICC选择，我们选择拟合SARIMA（0，1，1）（0，1，1）。
经过春节和季调之后，2020年2月，乘用车零售为4244辆。2020年1月，乘用车零售为50589辆，2019年1月为54613辆，2019年2月为53377辆。
也就是说，2020年2月的乘用车销量，相当于1月份的8.4%，相当于2019年同期的8%。直观理解，相当于2月23日之前，基本上没有汽车销售。
三、30大中城市商品房成交面积（万平方米）
数据截止日2月23日。春节假期的调整方法是，春节影响节前7天和节后14天。经过AICC，我们选择拟合SARIMA（0，1，1）（0，1，1）。
经过春节和季调之后，2020年2月，商品房成交面积47.8万平方米。2020年1月，商品房成交面积339万平方米，2019年1月为313万平方米，2019年2月为332万平方米。
也就是说，2020年2月的商品房成交面积，相当于1月份的14.1%，相当于2019年同期的14.4%。直观理解，相当于2月23日之前，商品房销售趋于停滞。
在本文中，我们考察了三个高频数据，我们转换为月度数据，并调整春节假期和季节性因素。从季调后的数据来看，2月份的六大发电集团的日均耗煤量，相当于1月份的64.5%；2月份的乘用车零售销量，相当于1月份的8.4%；2月份的商品房成交面积，相当于1月份的14.1%。
当然，由于后两者的数据只截至2月23日，考虑到复工因素，实际经济表现可能更好一些。
如果用六大发电集团的日均耗煤量，来大概估算PMI的疫情冲击，2月份PMI可能要在35左右，甚至下方。这基本上与次贷危机的最差水平相当。而且从季调后的数据来看，趋势基本上保持不变，但是2月份数据呈现出一个非常明显的外部冲击。
根据笔者经验，日均耗煤量的数据比较可靠，乘用车零售和商品房成交面积的周度数据，后期经常会再调整。不过总的来说，当前的经济状态，可以概况为，除了春节期间保持开工的项目之外，春节后基本上没有新增的经济活动。
从几个高频的宏观数据来看，疫情短期冲击的水平接近次贷危机，这就提醒我们，基于2003年SARS的视角可能不再适用，我们要更多参考2008年次贷危机的视角。另外，当前的防疫工作模式，对经济的影响太大，也需要反思。
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