美国经济恢复较有韧性，引发市场讨论。笔者认为，一个观察视角是，与过去危机期的刺激方案相比，美国本轮刺激政策更侧重于收入底层，而收入越低的人群，边际消费倾向越高，因而对总需求的拉动作用越大。即便美国的通胀较高，但是因为低收入人群的收入增长更快，因此仍然有不错的实际收入。我们寻找一些数据：

一是疫情刺激政策更偏向于低收入人群。2021年3月，税收政策中心（Tax Policy Center）对参议院版本的《美国救援计划》（American Rescue Plan，ARP）做了分析。单就减税对象而言，该法案与 2017 年的《减税与就业法案》（Tax Cuts and Jobs Act，TCJA）形成了鲜明对比。

2021 年，中低收入家庭（收入在 91,000 美元或以下的家庭）将从参议院版本的法案中获得近 70% 的税收优惠。在有子女的家庭中，中低收入家庭将获得近四分之三的优惠。相比之下，2018 年 TCJA 减税措施的近一半惠及收入分布前 5% 的家庭（当年收入约为 30.8 万美元）。

二是收入底层的人群的收入增长最明显。加州大学伯克利分校的Thomas Blanchet, Emmanuel Saez, and Gabriel Zucman三位教授，对国民收入的增长进行了分类，以显示国民收入是如何在个人群体中分配的。

估计结果显示，经通货膨胀调整后，2021 年成年人的市场化收入（税前劳动和资本收入以及社会保障、残疾和失业保险等政府福利）在整个收入分配中都有所增长。与 2020 年第四季度相比，市场性收入平均增长了 5.6%。收入分布最底层的增长尤为强劲，达到 10.9%。

Blanchet, Saez, and Zucman也估算了可支配收入—税后收入以及政府现金和近乎现金的转移支付，结果也类似。

三是劳动力市场恢复较为均衡。从劳动力市场的分化来看，截至2023年底，黑人的失业率为 5.5%（年平均），是有记录以来最低的。黑人和白人失业率之间的差距也是有史以来最低的。