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2021年01月02日 23:15

考虑了疫苗的SEIR模型的初步探索及Python实现

考虑了疫苗的SEIR模型的初步探索及Python实现 2020年终于过去,展望2021年,新冠疫情仍然是核心变量。不过与一年前不同的是,我们现在有快速检测病毒的试剂,有精准溯源的基因组测序,有科学防控的抗疫方法,而且最终战胜病毒的最重要手段—疫苗,已经研发成功并陆续接种。 本文尝试在经典的SEIR模型中,纳入疫苗的作用。具体而言,本文的模型,试图纳入以下三个因素: 病毒有潜伏期,即exposed,用E表示,这是经典的SEIR模型; 潜伏期病人也有传染性,但是传染能力低于感...
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2020年12月30日 16:38

央行货币政策委员会第四季度例会精神学习笔记

央行货币政策委员会第四季度例会精神学习笔记 内容提要   四季度例会通稿,延续了中央经济工作会议的精神。对经济形势的表述延续了中央经济工作会议的“谨慎乐观”的表述,对货币政策季调延续了“稳字当头、不急转弯”的基调,呈现了务实和负责任的态度。   关于贷款利率和实体经济融资成本方面,四季度例会的措辞是“巩固贷款实际利率水平下降成果,促进企业综合融资成本稳中有降。”OMO和MLF操作中标利率已经超过半年没有调整,基于改革后的LPR定价机制,LPR和贷款利...
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2020年12月28日 10:54

英国“脱欧”贸易协议的信息整理

内容提要

  1. 2020年1月31日,英国正式“脱欧”,但是经济、贸易和安全关系仍然暂时保持不变。本次协议谈判,主要是就英国“脱欧”后,对英国和欧盟的经贸关系等做出后续安排。协议在过渡期截止前几天达成,避免了金融市场的不确定性。

  2. 货物贸易方面,英国和欧盟之间仍然实行零关税零配额,但是需要增加原产地认定、健康安全检查、检测认证等工作。人员流动方面,英国旅行者每180天中有90天可以免签证前往申根地区。交通方面...

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2020年12月22日 21:24

[Python学习]预测银行间资金利率的一个方法-基于Prophet模型

[Python学习]预测银行间资金利率的一个方法-基于Prophet模型

研判银行间资金利率走势,对于分析债券市场而言非常重要。Facebook在2017年开源了一个时间序列预测的算法,叫做fbprophet,其功能包括:

  1. 为预测设置上下限;
  2. 设置趋势断点;
  3. 处理季节性和节假日效应;
  4. 允许乘法形式的季节性;
  5. 区间预测;
  6. 处理异常值;
  7. 处理非日度数据;
  8. 模型检测。

我们认为,可以用这个算法,来为银行间资金利率,做出一个基础性的预测。初步探索如下:

一、安装...

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2020年12月20日 22:24

中央经济工作会议精神学习笔记

中央经济工作会议精神学习笔记 内容提要   中央经济工作会议系统总结了统筹疫情防控和经济社会发展的“五位一体”的方法论:核心枢纽是党中央,初心是人民至上,制度优势是执行力保障,采取科学决策和创造性应对的方法论,科技自立自强是技术支撑。   中央经济工作会议对经济形势的表述“谨慎乐观”,2021年的隐忧包括:出口高增长的持续性有待观察;地方政府隐性债务仍然较重;大部分中低收入人群的就业、收入和收入预期恢复较慢,影响整体消费能力的回...
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2020年12月16日 21:26

[Python学习]如何快速查询全球贸易数据?

[Python学习]如何快速查询全球贸易数据? 联合国商品贸易统计数据库(缩写UN Comtrade)由联合国统计署创建,是目前全球最大、最权威的国际商品贸易数据型资源库,每年超过200个国家和地区向联合国统计署提供其官方年度商品贸易数据,涵盖全球99%的商品交易,真实反映国际商品流动趋势。这是我们研究全球贸易活动最基础、最权威的数据库。下载页面如下: 但是每次都要手动操作一遍,就比较麻烦。不过UN Comtrade提供了可以更方便获得数据的接口,我们来尝试一下。接口...
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2020年12月15日 21:59

11月经济数据的亮点在哪里?

11月经济数据的亮点在哪里? 内容提要   11月工业增加值环比录得1.03%,明显高于过去四年的均值0.54%。11月工业增加值环比增速,较季节性均值高了0.49个百分点,高出的幅度基本持平于三季度的0.56个百分点。显示11月份,工业生产仍然较为强劲。   从单月固定资产投资增速来看,11月单月整体固定资产投资增速9.38%,较10月的9.57%略有回落。结构上看,制造业单月投资增速由10月的4.0%迅速回升至11月的10.8%,制造业投资改善最明显。   房地产销售和...
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2020年12月14日 21:22

疫后重生|2020年中国债券市场回顾和展望

疫后重生|2020年中国债券市场回顾和展望 今年年初新冠疫情突然爆发之后,中国政府通过有效手段,在极短时间内控制住疫情传播,疫情对中国经济冲击的形态呈现V型,决定了经济修复和利率走势也呈现V型。   疫情后经济反弹的几个驱动力为:出口恢复速度超预期;疫情后各项货币财政刺激政策及时有效;房地产投资带动中上游产业链增长;服务业消费近期呈现加速修复迹象。   展望2021年,预计经济增长动能有两个不变:出口仍然保持强势;房地产投资保持韧性。预计经济增...
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2020年12月10日 21:34

货币边际不收紧,信用边际不宽松|11月金融数据简评

货币边际不收紧,信用边际不宽松|11月金融数据简评 内容提要   11月社融存量增速,由10月的13.7%,回落0.1个百分点至13.6%。从主要金融数据的存量增速上看,表现并不一致。其中,M1增速仍在持续上行,M2增速在6月份回落后震荡,贷款增速在6月份后持续下行,企业债券也在6月份后持续下行,而政府债券仍在继续上行。   社融见顶与信用债违约冲击的关系较大。从结构上看,债券融资的表现明显偏弱,11月债券融资净增加862亿,为过去四年的最低值,明显低于历史均值的2742亿。假设...
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2020年12月09日 20:15

通胀担忧升温,曲线继续陡峭|11月通胀数据简评

通胀担忧升温,曲线继续陡峭|11月通胀数据简评 内容提要   11月CPI环比录得-0.6%,明显低于同期的历史均值0.04%,主要是受猪肉价格拖累。从分项上看,交通工具、通信工具、旅游等分项恢复较好,显示耐用品消费需求较为旺盛。   11月PPI环比0.5%,明显高于历史均值的0.07%。其中,生产资料PPI环比0.7%,已经达到最近几年的历史同期最高水平。其中,原油的拖累作用基本缓解,煤炭、有色、化工等价格也较为强势。   从三个角度看待通胀担忧升温,第一是10月城镇就业开始...
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2020年12月08日 21:10

[Python学习]调用X-13程序进行季节性调整的三种方法

季节性调整,是处理宏观经济数据的第一步。而对于中国宏观数据而言,还需要对春节单独做调整。本文对使用Python做季节性调整的三种方法做简要比较。 1、statsmodels模块的内置函数 Python的statsmodels模块,内置了x13_arima_analysis,可以直接进行季节性调整。我们先来看看函数的参数设定: def x13_arima_analysis(endog, maxorder=(2, 1), maxdiff=(2, 1), diff=None,                        exog=None, log=None, o...
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2020年12月07日 18:48

手机出口重回强势,出口增速维持高位|11月贸易数据点评

手机出口重回强势,出口增速维持高位|11月贸易数据点评 内容提要   11月出口同比增21.1%,较10月份的11.4%继续上行。11月出口中,我们观察到,第一,口罩、防护服等防疫物资的拉动作用重回上行,与海外疫情的反复有关,第二,电脑、家具、家电等与居家隔离有关的商品出口仍然强劲,第三,海外刺激力度较大,居民购买力持续上行,第四,手机出口重回强势,对出口拉动作用,由10月的-1.5%,大幅回升至11月的2.1%,边际增加3.6个百分点,是驱动出口超预期的重要原因。   从进口重点...
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2020年12月04日 17:45

美元指数的驱动因素正在发生变化

美元指数的驱动因素正在发生变化 内容提要   3月初,美联储为了应对新冠疫情,快速降息至零,使得美欧息差同步收窄。美联储快速降息后,美元初期受到流动性冲击短期跳升,随后就进入贬值通道,由疫情前的2月份100左右,一直贬值至9月份的92.5上方。这是今年以来美元走弱的主因。   疫情后中国经济率先恢复,出口增速较快,出口份额占全球比例抬升,叠加油价大跌和经常项目好于历史同期,共同助力人民币升值。但是总的来说,人民币仍然是双向波动的。   ...
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2020年12月02日 18:59

RCEP的短期和长期影响初探

RCEP的短期和长期影响初探 内容提要   2020年11月15日,RCEP15正式签署。中国对RCEP内其他14国,整体上是逆差。短期来看,RCEP内关税进一步降低之后,会同时提升中国的进、出口,但是对中国的影响可能是逆差有所扩大。   RCEP内经济体既有竞争又有互补。其中,中国与澳大利亚的互补性最强。亚洲各经济体在电子设备制造上有较强的竞争关系,其中电气设备、电子设备,是中国自各经济体的第一大进口产品。预计对中国台湾的相关产业有明显的负面影响。而...
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2020年11月30日 15:13

利率曲线将呈现陡峭化|11月PMI简评

利率曲线将呈现陡峭化|11月PMI简评 内容提要   11月制造业PMI录得52.1,环比10月上行0.7个百分点,较过去三年的历史均值高出1.4个百分点。自7月份之后,制造业PMI持续高于历史均值,且两者差距不断拉宽。   从PMI的构成指数来看,11月PMI较历史均值高出的1.4个百分点中,最主要因素是新订单和生产,其中,新订单分项贡献了0.64个百分点,生产分项贡献了0.44个百分点,从业人员分项贡献了0.27个百分点。与历史同期相比,11月PMI呈现生产、需求、就业均较为旺盛...
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2020年11月29日 16:03

不宜对货币政策过度悲观|三季度货政报告学习笔记

不宜对货币政策过度悲观|三季度货政报告学习笔记 内容提要   在新冠病毒疫情突然爆发之后,货币政策操作的三个核心要点是:总量政策适度、融资成本明显下降、支持实体经济,通过三大确定性应对高度不确定的形势。跟次贷危机相比,广义货币投放比较克制,LPR改革也有效带动了实际贷款利率的下行,通过结构性货币政策也有效支持了疫情后复产复工和小微企业发展。   从流动性上看,9月末的超储率为1.6%,与季节性基本持平,并没有明显偏低,从银行间短端流动性DR007来看,也是...
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2020年11月24日 22:28

对“十四五”规划的初步思考|基于国际产业结构对比的视角

对“十四五”规划的初步思考|基于国际产业结构对比的视角 内容提要   从过去六十年全球经济位次的变化上看,全球经济格局和收入分配情况,并不是人们想象中的橄榄型,而是更像金字塔型。中国自2000年起开始发力,终于由较低水平,攀升至接近世界平均水平。如果未来中国人均GDP,能成功超越世界平均水平,将是过去六十年来,首次有一个超过10亿人口体量的经济体,跻身过去的“人口真空区”,这将是人类文明史上从未有过的壮举。   根据“十四五末达到现行的高收入国家标准、到2035年...
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2020年11月23日 11:12

信用事件两周后,市场情绪怎么样了?

信用事件两周后,市场情绪怎么样了? 内容提要   2020年11月10日,20永煤SCP003违约,对市场影响较大。从最近两周的市场表现来看,短期资金利率受到明显冲击但随后缓解,中长期资金利率居高不下。AAA评级的信用利差有所企稳,但是AA评级的信用利差仍然继续拉宽,呈现流动性冲击演变成信用冲击的迹象。   我们筛选出11月10日违约事件爆发后,至11月20日,所有信用债(不考虑资产支持证券)中,中债估值超过50bp的个券,共3838支。存量规模共计23.2万亿,规模占比...
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2020年11月19日 06:07

服务业修复速度明显加快|10月财政数据简评

服务业修复速度明显加快|10月财政数据简评 内容提要   1、10月一般公共预算收入增速3.0%,其中税收收入增速11.2%,较9月的8.2%明显提升。从主要税种的拉动作用来看,国内增值税拉动作用为2.7%,较9月的1.3%进一步提升。原因之一在于工业生产恢复,另一个原因在于,服务业修复明显加快,带动营业税改征增值税的明显好转。随着疫情形势的好转,服务业呈现加速修复的走势。10月服务业生产指数同比7.4%,已经超过了疫情前水平。   2、10月财政支出增速同比19.0%,较9月的...
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2020年11月17日 21:35

Python学习|使用WIND接口监测信用债异常成交

Python学习|使用WIND接口监测信用债异常成交 【风险提示】 本文原始数据来自于WIND信用债板块的收盘价,对于市场成交不活跃的个券,可能与实际市场表现不完全符合。 2020年11月10日,20永煤SCP003违约,对信用债市场的情绪和流动性带来负面冲击,目前冲击仍在继续。我们希望可以及时监测信用债异常成交价格的情况。使用WIND的Python接口监测信用债异常成交的步骤如下:   1 获得所有信用债的收盘价(以MTN为例)   import pandas as pd import numpy as np i...
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